Analytici: Investice do uhlí ještě neztratily smysl, dlouhodobě ale budou klesat

"Investice do uhlí dnes není sázkou na jeho zářnou budoucnost, ale kalkulací s jeho pomalou smrtí," řekl analytik Portu Marek Pokorný.

Upozornil na to, že obnovitelné zdroje už celosvětově vyrábějí více elektřiny než uhlí, poptávka po energii je ale zároveň vyšší, než se čekalo. Tento rozpor podle něj nejlépe ilustruje situace v USA, kde sice masivně vznikají nové solární parky a bateriová úložiště, spotřeba uhlí přesto letos po 20 letech poklesu pravděpodobně vzroste. Hlavní příčinou je podle Pokorného technologický boom. Energetická náročnost datových center a AI roste tak rychle, že sítě potřebují každou dostupnou kilowatthodinu.

Uhelný sektor tak podle Pokorného už nenabídne investorům strukturální růst, ale uhelné firmy mohou těžit ze stávajících investic. "Nemusejí utrácet biliony za inovace, pouze dodávají komoditu, bez které by zhasl internet. Pro malou část portfolia tak mohou fungovat jako výkonný generátor dividend a cynická, leč funkční pojistka proti scénáři, že zelená tranzice narazí na své limity," dodal.

Podle regionálního ředitele FinGO Adama Kašky je dlouhodobý trend navzdory krátkodobému oživení spotřeby uhlí v USA jednoznačný - obnovitelné zdroje postupně přebírají roli hlavního pilíře ve výrobě elektřiny. "Růst globální poptávky po elektřině sice zajišťuje, že fosilní paliva, včetně uhlí, nezmizí z energetického mixu ani po roce 2050, jejich relativní význam by měl ale nadále postupně klesat," uvedl Kaška.

Z pohledu investorů tak podle něj firmy primárně orientované na těžbu či spalování uhlí mohou v krátkodobém horizontu nabídnout zajímavou investiční příležitost, ale v dlouhém výhledu budou klesat. "Jako menší, tematická složka v akciovém portfoliu může mít smysl, avšak z hlediska dlouhodobé strategie představují obnovitelné zdroje, bateriová úložiště a flexibilní energetická infrastruktura výrazně perspektivnější směr," podotkl Kaška.

Krátkodobě ještě vidí smysl v investicích do uhlí také analytik XTB Jiří Tyleček, zejména pokud někdo očekává růst cen nebo výpadky v jiných energetických zdrojích. "Je však třeba si uvědomit, že ceny s uhlím souvisejících aktiv a valuace těžařů nejsou aktuálně nízké. Krátkodobý zisk je možný, ale je to spíše sázka proti převládajícímu dlouhodobému trendu," řekl Tyleček. Dlouhodobě je podle něj uhlí odvětvím v útlumu, navíc s vysokým regulačním a reputačním rizikem. "Pro stabilní dlouhodobé portfolio se uhelný sektor dá jen obtížně doporučit," dodal Tyleček.

Útlum uhelných zdrojů plánují i české firmy. Současná vláda v demisi v minulosti uvedla, že uhelná energetika v Česku skončí do roku 2033. Podle tuzemských podniků ale bude odklon od uhlí rychlejší. Skupina Sev.en podnikatele Pavla Tykače v minulém týdnu ohlásila odstavení uhelných elektráren Počerady, Chvaletice a elektrárny s teplárnou v Kladně v prosinci 2026, nejpozději v březnu 2027. Zdůvodnila to hrozbou trvalých ztrát kvůli výhledu tržních cen elektřiny a cen emisních povolenek. Dřívější uzavírání uhelných zdrojů ale připustili také další výrobci.